《紐約時報》的專欄作家Anne Lowrey指出，美國前外長薩默斯的減少支出，取消財政政策和貨幣政策額外干預，同時保持一定的財政赤字，就能實現經濟復蘇的理論聳人聽聞。以下是全文，供參考。

想要勞動力市場繁榮嗎？來點泡沫經濟吧。

美國前財政部長和知名的公共知識分子勞倫斯?H?薩默斯（Lawrence H. Summers）提出的當代美國經濟理論如此認為。

該理論很聳人聽聞，認為美國政府經濟治理方式失調。但該理論在美國盛行，決策者和智團們議論紛紛。10月29日，在預算和政策優先中心（Center on Budget and Policy Priorities）舉行的一個討論充分就業問題的論壇會上，薩默斯進一步闡述了他的這個理論。

這個奇特的想法是在取消財政政策、貨幣政策或兩者對經濟的額外干預的情況下，經濟增長和就業率提升將會證明毫無起色。

20世紀90年代末以來，美國確實如薩默斯所說的，其他發達經濟體也是如此。當經濟增長出現強勁、健康，可自我調節時，“15年來，我們一直都沒有這么做。日本30年里一直都沒有干預?！彼_默斯說道?！伴L時間以來，歐洲也是如此?！?

為了證明這個觀點，一起回顧兩個經濟方面的大致情況。

首先了解下當前的經濟擴張。美聯儲（Federal Reserve）通過特別的刺激經濟增長的辦法。短期利率已接近于零，而美聯儲還在收購資產，以期拉低長期利率。在總體的財政政策方面，盡管美國政府赤字大幅度下降，赤字問題依舊存在。經濟復蘇緩慢，勞動力市場遭到破壞。

其次，回顧一下布什執政時期的經濟擴張。布什政府也是赤字運行，但卻是大幅支出和大額減稅的結果。美聯儲維持較低利率，增強了薩默斯的“為所有信貸泡沫之源”的說法。隨著財政和貨幣政策的推動，人們得到體面的工作，經濟也增長了，中層人群收入下降，通貨膨脹大體保持在4%以下。

薩默斯看到了上述的經濟情況，發現一些麻煩問題：經濟體不會——或許無法——實現強勁的增長和充分的就業。這種狀態令人失望，經濟學家稱之為“長期停滯”。

政府該如何應對呢？美聯儲或會無限期地保持寬松的貨幣政策，看著泡沫形成，如1990年代末的互聯網泡沫或2000年代中期房地產泡沫。不過，薩默斯指出，這些泡沫的破滅將造成巨大的破壞。

“依賴利率長期大幅低于增長率的策略實際上是在確保產生實際性的泡沫以及危險的杠桿的出現，”薩默斯最近撰文指出?！坝腥苏J為，通過調控，即實現寬松的信貸所帶來的增長收益而不會有任何代價。這種想法很荒謬?！?

薩默斯認為，更好的出路是，即便經濟形勢良好，政府也應擁有赤字，或許是無期限的赤字。例如，為了有助于當前的經濟復蘇，他認為大量投資基礎建設，尤其是目前貨幣不斷貶值，眾多建筑工人失業的情況下。

他表示，監管、貿易政策以及向勞動力培訓和教育的投入對克服長期經濟停滯十分重要?！耙幰蠹铀偃〈济喊l電廠的監管會增加投資，促進增長，改善環境?！彼麑懙??！霸谌蚪洕萑肜Ь硶r，貿易赤字不斷擴大，有必要確保不能過度偏離美國經濟的需求?！?

退一步來看，薩默斯的方法很偏激。對大多數共和黨人來說，赤字是可怕的。民主黨人普遍認為，政府開支應隨經濟復蘇而減少。例如，奧巴馬總統常常自豪，在自己的管理監督下，多少赤字得到解決。

我曾問過薩默斯經濟長期停滯的原因。他回答稱自己仍在思考一切可能的因素。不過，他表示，全球化、自動化、收入不平等和企業資金的變化或許是重要的因素。

目前收入更為集中在富人手中。與中產階層和低收入家庭相比，富人家庭更傾向減少支出，并將大部分的儲蓄用于投資。這可能意味著，從整體而言，有部分固定收入人群的支出和需求在減少。

他表示，最為重要的是，企業為某一“數量”的經濟活動的投資數額較之前似乎有所減少，實際上推動了利率的下降。在過去，通用汽車公司（General Motors）和通用電氣（General Electric）等藍籌公司會發行大量股票，需要大額貸款。而今天，蘋果和谷歌等龍頭企業“擁有大量現金”，資本需求不大。

薩默斯的理論意指當前美聯儲的混合政策——預計利率明年開始上升，政府赤字持續下降——在不久的未來，國家經濟將惡化。

薩默斯警告稱，美國將付出巨大的代價。經濟嚴重衰退，復蘇乏力會讓國會預算辦公室（Congressional Budget Office）等機構每年減記美國8000億美元的潛在產出。

他說：“每個美國人平均減少2500多美元產出，四口家庭則降低10000多美元。換言之，想象一下，為彌補每年收入損失，你得投資，打造更多的有形資本或建立更多的人力資本。需要多少投資？”

他認為，即使假定年收益率為10%，也需要8萬億美元。

作者：Anne Lowrey

譯者：黃奕