2024年4月19日晚間，證監會發布了《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》（以下簡稱《措施》），從上市融資、并購重組、債券發行、私募投資等全方位提出支持性舉措，進一步健全資本市場功能，優化資源配置，更大力度支持科技企業高水平發展，促進新質生產力發展。本文第一時間仔細研讀了本次《措施》相關內容，并對其進行詳細分析與解讀。

政策背景：

資本市場作為金融體系的核心，在金融運行中具有“牽一發而動全身”的作用。強大的資本市場是現代經濟的標配，推動資本市場高質量發展有利于促進科技、產業和資本高水平循環，完善現代化產業體系，推動發展新質生產力，完善中國特色現代金融體系。

我國歷來對科技事業予以高度重視，從1995年的“科教興國”戰略到2002年的“人才強國”戰略，再到2012年的“創新驅動發展戰略”，科技創新始終被視為推動國家強盛的關鍵力量。

黨的十八大以來，我國資本市場快速發展，在促進資源優化配置、推動經濟快速發展和社會長期穩定、支持科技創新等方面發揮了重要作用。證監會在實施注冊制改革過程中堅守初心使命，以支持科技發展為導向帶動關鍵制度創新，支持科技創新的監管體系、市場生態逐步形成。為貫徹落實《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，更好服務科技創新，促進新質生產力發展，證監會在2024年4月19日晚間，制定了《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》。

政策特色：

政策的特色旨在進一步完善資本市場功能，推動科技創新和經濟高質量發展，為科技企業和投資者帶來新的機遇。

優化科技型企業上市融資環境

《措施》指出，要集中力量支持重大科技攻關，加強與有關部門政策協同，精準識別科技型企業，優先支持突破關鍵核心技術的科技型企業上市融資、并購重組、債券發行，健全全鏈條“綠色通道”機制。同時，完善科技型企業股權激勵，支持科技型企業上市前設立股權激勵計劃，上市后持續實施激勵，鼓勵把核心技術人員納入激勵范圍。在發行方面，落實全面實行股票發行注冊制改革各項制度安排，以發行監管轉型帶動系統監管轉型。特別提出將優化科技型企業上市融資環境，依法依規支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業上市。

出臺主板板塊定位規則, 建立科創板、創業板儲架發行制度

《措施》再一次明確各個板塊定位?？苿摪鍒猿帧坝部萍肌倍ㄎ?，創業板服務成長型創新創業企業，北交所和全國股轉公司共同打造服務創新型中小企業主陣地。加強輔導驗收、受理、審核、注冊各環節對板塊定位把關，優化新上市企業結構。扎實推進北交所高質量發展，提高市場準入包容度，大力吸引和培育創新型中小企業上市。在再融資方面，加大科技型企業再融資支持力度，提升再融資的有效性和便利性，引導上市公司將募集資金投向相關領域。在并購重組方面，持續深化市場化改革，支持科技型企業綜合運用各類支付工具實施重組，助力企業提質增效。

建立債市服務科技創新機制

《措施》加強債券市場對科技創新的支持，推動科技創新公司債券發展，健全服務機制。支持高新技術和戰略性新興產業企業債券融資，鼓勵機構提供增信支持。優質企業科創債納入基準做市品種，引導投資者投資。支持新型基礎設施和科技創新產業園區等發行REITs，拓寬資金來源。引導私募股權創投基金投向科技創新，完善監管辦法，豐富產品類型，落實“反向掛鉤”政策，拓寬退出渠道。發揮區域性股權市場服務作用，擴大試點覆蓋面，建設專板，豐富服務工具，推進業務落地。豐富科技創新指數體系，完善交易所產品，支持證券基金經營機構開發科技主題基金，評估做市商機制，完善相關規則。督促證券公司提升服務能力，嚴壓違法行為，保護投資者權益。

政策影響：

科技企業融資環境優化：

政策支持力度加大，上市、再融資、并購重組等渠道更加通暢，將有利于科技企業做大做強。在科技企業融資環境優化方面，政策支持力度進一步加大，體現在多個方面。首先，政府出臺了更加靈活和有利于企業發展的政策措施，例如簡化審批流程、降低稅負、提供財政補貼等，為科技企業提供了更為寬松和便利的發展環境。其次，政府積極引導金融機構增加對科技企業的信貸支持，降低了融資成本，提升了企業融資的便利程度。此外，政府還加大了對科技創新型企業的獎勵和扶持力度，鼓勵企業加大研發投入，提高自主創新能力，從而進一步增強企業的競爭實力和發展后勁。

公募基金投資成本降低：

公募基金投資成本降低的影響不僅僅停留在交易傭金費率的下降上，而是在更廣泛的層面產生了積極影響。首先，投資者的實際投資成本降低，意味著更高的投資回報率，從而吸引了更多的投資者參與市場，增加了市場的活躍度和流動性。其次，由于投資者的收益提高，他們對市場的信心也會增強，更傾向于長期持有投資，促進了市場的穩定和健康發展。此外，公募基金投資成本的降低還有利于降低市場交易成本，提高了市場效率，促進了資源的優化配置和經濟的良性發展。

資本市場服務實體經濟能力增強：

資本市場服務實體經濟能力進一步增強的背后，是政策引導資本向科技創新領域傾斜的積極影響。隨著政府對科技創新的支持力度不斷增強，資本市場對于科技企業的投資也日益活躍。這種資本市場與實體經濟的良性互動，不僅促進了科技企業的快速發展和壯大，同時也推動了實體經濟的轉型升級，促進了經濟結構的優化和經濟增長的質量提升。資本市場通過為科技企業提供融資支持，加速了科技成果的轉化和產業化，為整個經濟體系的穩定增長注入了新的動力，推動了經濟實現更高水平的發展。