2024年6月15日，國務院辦公廳印發《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》（下簡稱《措施》），共六大項十七條細則，涵蓋了培育投資主體、拓寬資金來源、調整政府引導和監管、完善退出機制和優化市場環境等“募投管退”全鏈條。該政策措施將指導我國創業投資高質量發展，從整體上促進我國資本市場健康發展。

一、《措施》出臺背景

我國已是“金融大國”，擁有全球最大的銀行體系，并且已經建成全球第二大保險、股票和債券市場。而作為我國金融體系核心的資本市場堅守著服務實體經濟發展的初心，推動著優化資源配置、加速了經濟發展。為實現成為“金融強國”的目標，我國資本市場全面深化改革持續推進。2023年10月召開的中央金融工作會議強調要“優化融資結構，更好發揮資本市場樞紐功能”及“活躍資本市場”?！洞胧坟瀼芈鋵嶞h中央、國務院決策部署，以促進創業投資高質量發展為目標，將進一步完善我國政策環境和管理制度，積極支持創業投資做大做強，充分發揮創業投資支持科技創新的重要作用，從而為培育發展新質生產力、實現高水平科技自立自強、塑造發展新動能新優勢提供有力支撐。

二、《措施》對資本市場的影響

《措施》將從多方面全方位影響我國資本市場。通過優化政策環境、拓寬資金來源、提升投資支持、健全退出機制等多方面的舉措，從而促進創業投資的高質量發展。

首先，資本市場的活力將被全面提升?！洞胧诽岬揭肮膭钚袠I骨干企業、科研機構、創新創業平臺機構等參與創業投資，重點培育一批優秀創業投資機構，支持中小型創業投資機構提升發展水平?！?這將帶動更多的資本進入市場，提升市場活力。通過鼓勵更多樣化的投資主體參與創業投資，市場上的資本供給將變得更加豐富，尤其是高質量的企業和科研機構的參與，將為市場帶來更多的資金和技術支持，促進資本市場的活力和創新能力的提升，而伴隨機構發展水平的提高將保障資本市場發展的可持續性?！洞胧愤€提到“加大高新技術細分領域專業性創業投資機構培育力度?！睂τ诟咝录夹g領域的專業性創業投資機構的支持，將幫助早期科技創新企業獲得更多資金，從而推動中小企業在成長發展期競爭力的提升。這同時意味著高新技術領域的創新創業將進一步升級，從而整體上提升資本市場的創新能力和多樣性。

其次，資本市場的資金流動性將會被高度增強?！洞胧分刑岬健爸С直ｋU機構按照市場化原則做好對創業投資基金的投資”，以及“鼓勵符合條件的創業投資機構發行公司債券和債務融資工具?！蓖ㄟ^支持保險機構等長期資金進入市場、鼓勵創業投資機構發行債券和融資工具，市場上的資金流動性將顯著增加，投資者將獲得更為多樣化且成本更低的融資渠道?！洞胧愤€提到“鼓勵推出更多股債混合型創業投資基金產品”，該類產品的推出將滿足不同風險偏好和收益需求的投資者，更好地匹配長期資金配置特點，助于資本市場進一步繁榮發展。

再次，整體投資環境將被進一步優化?！洞胧分刑岬健敖摌I投資與創新創業項目對接機制，實施‘科技產業金融一體化專項’”，政府通過建立對接機制、促進專利產業化、落實稅收優惠等措施，將為我國創業投資提供更好的支持和引導。在優化創業投資的政策環境后將有助于吸引更多投資者參與。這些政策將增強政府在推動創新創業中的重要角色，確保資金更有效地流向有潛力的創業項目，將整體市場效率進行提升?！洞胧愤€提到“便利外國投資者在境內從事創業投資，支持國際專業投資機構和團隊在境內設立人民幣基金”，這將吸引更多國際資本進入我國市場，推動我國資本市場進一步國際化。

第四，退出機制的健全程度將會上升?！洞胧分刑岬健巴貙拕摌I投資退出渠道。充分發揮滬深交易所主板、科創板、創業板和全國中小企業股份轉讓系統（北交所）、區域性股權市場及其‘專精特新’專板功能，拓寬并購重組退出渠道”，更多更完善的退出渠道意味著投資者可以更快、更有效地實現投資回報，增強投資者信心，改善創業投資的流動性，并且吸引更多新資本進入資本市場?！洞胧愤€提到“加快解決銀行保險資產管理產品投資企業的股權退出問題，支持發展并購基金和創業投資二級市場基金”，這些措施有助于提升私募基金的退出效率和投資回報率。通過解決退出機制運行過程中原產生的問題，政策確保了投資者的資金可以及時回流，從而降低投資風險以提高投資吸引力。

第五，資本市場的規范化程度也將不斷提升?！洞胧分刑岬健耙龑摌I投資機構規范運作，提升股權投資、產業引導、戰略咨詢等綜合服務能力”，加強創業投資機構的規范運作，促進市場的規范化和健康發展。規范化的市場運作將提升投資者的信心，減少市場的投機行為，有助于建立一個健康、可持續發展的資本市場環境。此外，《措施》還提到“建立健全創業投資行業統計分析體系，加強部門間信息共享”，這些完善的體系和高度的共享能提升信息的對稱性，給投資者提供更為透明的決策環境，做出更合理的投資決策，從而提升市場的整體效率和公平性。

三、《措施》影響下我國資本市場前景展望

總體而言，《措施》將為中國資本市場帶來新的機遇和活力。特別是在中小企業和高新技術企業方面，融資將變得更加便捷，這將大大增強市場的活力。

這些政策舉措旨在吸引更多的資本進入市場，提升資本市場的整體效率和競爭力。通過鼓勵多元化投資主體和創新創業平臺的參與，市場將形成一個更加多樣化和創新驅動的生態系統。這不僅能為中小企業特別是高新技術企業提供更便捷的融資渠道，還能增強市場的整體活力。同時，這些政策將顯著提升資本市場的流動性和資金配置效率，從而進一步提高投資者的信心。

在宏觀層面上，《措施》預期未來資本市場將更加國際化，政策的透明度和可預見性將進一步提高，市場環境將變得更加友好和開放。這將有助于吸引國際資本，增強市場的全球競爭力。在政策的引導下，資本市場將成為支持科技創新和產業升級的重要引擎，從而助力中國經濟實現可持續和高質量的發展。

此外，《措施》還將鼓勵創新創業平臺的發展，形成良好的創新生態系統。通過加強對中小企業和高新技術企業的支持，市場將能夠更加靈活地應對各種變化和挑戰。同時，這些政策的實施將促進資本市場的規范化和法治化建設，進一步優化市場環境。

總的來說，《措施》不僅為資本市場注入了新的活力，還為中小企業和高新技術企業的發展提供了堅實的保障。在這樣的政策環境下，中國資本市場有望迎來一個新的發展階段，成為全球資本市場的重要組成部分。通過持續推進改革開放，中國資本市場將不斷提升其國際地位和影響力，助力國家經濟的高質量發展。